固定收益点评：关注结构和持续性

证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2026 03 17 年 月 日 固定收益点评 关注结构和持续性 开年经济数据表现强韧，结构上继续呈现为供强需弱，春节因素有所扰动， 观察数据持续性。今日公布的 1-2 月数据显示经济依然强韧，总体结构上 供强需弱，其中 1-2 月工业增加值同比增长 6.3%，增速较去年 12 月提升 1.1 个百分点。服务业生产指数同比增长 5.2%，增速同样较去年 12 月提 升 0.2 个百分点。而需求端相对偏弱，固定资产投资同比增长 1.8%，社 零同比增长 2.8%，虽然较前值有所提升，但依然明显低于供给。而 1-2 月 供给端的增长也部分受到春节错位因素影响，今年春节在 2 月中旬，节后 复工延迟到 3 月，部分春节影响落到 3 月，因而可能一定程度上推高了 1- 2 月经济数据，持续性有待继续观察。 外需和春节因素共同拉动工业产出。工业增加值方面，2026 年 1-2 月工 业增加值增速较前值提升 1.1 个百分点至 6.3%，服务业生产总值同比增 长 5.2%，增幅较前值提升 0.2 个百分点。外需回暖下生产速率有所提升。 1-2 月出口增速再度上行， ...