信用债周报：收益率有所分化，短端表现更好-20260317

分析师：李济安 SAC NO：S1150522060001 2026 年 3 月 17 日 固定收益周报 收益率有所分化，短端表现更好 ――信用债周报 政策推动不及预期，违约超预期，统计口径偏差，不构成投资建议。 核心观点： 本期（3 月 9 日至 3 月 15 日）交易商协会公布的发行指导利率多数下行， 整体变化幅度为-4 BP 至 0 BP。本期信用债发行规模环比增长，企业债保持 零发行，其余品种发行金额增加；信用债净融资额环比增加，公司债、短期 融资券净融资额减少，其余品种净融资额增加，企业债净融资额为负，其余 品种净融资额为正。二级市场方面，本期信用债成交金额环比下降，企业债、 中期票据、定向工具成交金额增加，公司债、短期融资券成交金额减少。收 益率方面，本期信用债收益率有所分化，整体表现为短端下行，长端上行态 势。信用利差方面，本期多数品种信用利差走阔。分位数来看，多数品种利 差均处于历史低位，7 年期品种分位数相对较高。绝对收益角度来看，相对 旺盛的配置需求将推动信用债延续修复行情，尽管多空因素影响下震荡调整 难以避免，但总体而言，信用债全面走熊的条件依旧不充分，长远来看未来 收益率仍在下行通道， ...