2026年春季北交所化工新材料行业投资策略：周期迎拐点，成长正当时

证 券 研 究 报 告 证券分析师：郑菁华 A0230525060001 刘靖 A0230512070005 研究支持：郑菁华 A0230525060001 联系人：郑菁华 A0230525060001 2026.03.17 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 周期迎拐点，成长正当时 2026年春季北交所化工新材料行业投资策略 ◼ 风险提示：1）下游客户拓展不及预期；2）外部环境导致需求不及预期；3）新项目进展不及预期。 核心观点 ◼ 周期拐点明确，成长乘势而起。从成本端看，PPI迎来缓慢修复，形成支撑。从供给端看，国内反内卷政策持续加码， 出口退税取消，国内落后产能逐步出清，资本开支增速显著放缓，同时欧洲受能源成本高企影响产能逐步退出市场， 形成内外共振之势。从需求端看，传统需求如农药行业景气度回暖，更重要的是新兴需求带来增量，形成双轮驱动之 势。我们认为，本轮化工行情具备强持续性，周期板块拐点明确，成长板块乘势而起。 ◼ 主线1-周期板块：从普涨走向分化，寻找边际回暖赛道。北交所本轮化工行情始于2026年初，化工新材料行业标的 实现普涨，表现亮眼的主要为具有较高辨识度的化工股和近期受 ...