通胀来了，货币政策会变吗？
CAITONG SECURITIES·2026-03-17 12:47
/ 通胀来了，货币政策会变吗？ 证券研究报告 固收专题报告 / 2026.03.17 相关报告 1. 《利率 | 经济数据超预期，债市怎么 看？》 2026-03-17 2. 《量化日报 | 超长仍处调整区间》 2026-03-17 3. 《转债 | 地缘冲突下情绪定价退潮，继 续筛赔率》 2026-03-15 球能源价格上升，市场相应的关切与日俱增。 货币当局如何看待商品价格上涨？什么是央行眼中的通胀？货币政策的立场 我们认为 2010-2011 年的美国经验有一定借鉴意义，商品尤其是能源价格 上涨带动通胀走高，此时央行仍然可能维持甚至加码宽松。因为长期通胀预 期稳定并且不存在工资通胀螺旋，而且财政等因素仍然对经济存在影响，国 内当前面临的宏观环境与彼时的美国有一定相似性，弱复苏背景下出现通胀 抬升，参考美国经验、并结合近期央行表态与行为，我们认为国内货币政策 大概率维持宽松。 ❖ 风险提示：历史规律未必代表未来、宏观环境超预期、货币政策超预期。 请阅读最后一页的重要声明！ 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 核心观点 ❖ 近期美伊冲突显著抬高油价 ...