安粮期货：原油

2026/03/18 宏观 原油 宏观与地缘：美以伊战争仍在持续，且短期看没有谈判降温的可能，因此，霍尔木兹海峡 封锁事件由突发黑天鹅逐步转成灰犀牛，原油价格或难以迅速降温，保持高位运行。美国 总统呼吁盟国联合护航，打通霍尔木兹海峡，但回应者寥寥，短期看通航难度较大。中东 产油国因该事件导致的减产、霍尔木兹海峡封锁后改道增加的运输成本都将赋予原油较为 确定的溢价。能化板块已经从第一阶段情绪宣泄，第二阶段供应冲击，进入了第三阶段— —现实检验期。若持续的封锁导致情况恶化，则后续还应关注多米诺骨牌效应，即造成金 融危机和整体的市场衰退。 市场分析：IEA 预测原油供给量 3 月将下降 800 万桶/日，若霍尔木兹海峡仍持续封锁，供 给量后续或将持续下降。根据该供给量下降的测算，目前原油已经从过剩迅速转变为短 缺，缺口量达到 1000-2000 万桶/日，占到动态平衡总量的 10%。目前日本、韩国已经开始 释放石油战略储备，美国即将在未来 120 天释放 1.72 亿桶战略储备油，IEA 也将释放 4 亿 多桶战略储备油。经过测算，若霍尔木兹海峡零通行，则上述释放储备油能弥补一个月的 原油出口缺口。同时，若原油因供 ...