宁德时代：业绩超预期，单位电池盈利稳定-20260318

宁德时代（3750.HK) 更新报告 ➢ 动力电池市占率进一步提升：2025 年动力电池系统实现营收 3165.06 亿元，同比增长 25.08%；动力电池销量达 541GWh，同比大幅 增长 41.85%，显著高于全球动力电池装机量 31.7% 的行业增速。Q4 单 季销量突破 150GWh，海外出货量占比持续提升，全年海外动力电池使 用量市占率达 30%，同比提升 3 个百分点，全球化布局成效显著。2025 年公司全球动力电池使用量市占率达 39.2%，同比提升 1.2 个百分点， 连续 9 年位居全球第一，龙头优势持续扩大。 ➢ 储能电池稳健增长：2025 年公司储能电池系统实现营业收入 624.40 亿元，同比增长 8.99%，营收占比提升至 14.74%，成为驱动公司业务结 构优化的核心增量。全年储能电池出货 121GWh，同比增长 29.13%，系 统集成业务出货规模同比增长超 160%，公司储能电池全球市占率达 30.4%，同比小幅提升，连续五年位居全球榜首。 ➢ 高研发投入保持领先优势：2025 年公司以"全域增量"为战略主 线，在换电、钠电池、低空出行、电动船舶、零碳电力、AI 数据中心 等 ...