中辉能化观点-20260318

中辉能化观点 品种 核心观点 主要逻辑 L ★ 偏强 地缘冲突尚未结束，东北亚乙烯美金价格继续上涨，成本支撑坚挺。国内 外部分裂解装置因缺原料石脑油或者乙烯产生实质性降负荷，国内停车比 例为 12.3%，3 月计划检修量增加，关注供给端减量的持续性。地缘冲突 抬升价格中枢，预计原料短缺问题尚未解决前盘面延续偏强震荡。 PP ★ 偏强 供给端维持高检修，需求旺季将临，基本面格局逐步好转，关注霍尔木兹 海峡封控的持续性。地缘扰动已造成部分 MTO 和 PDH 装置降负荷，当 前停车比例在 22.3%的高位，预计盘面在烯烃板块表现坚挺；PDH 利润仍 处于极低位置，预计原料紧张问题尚未缓解前盘面延续偏强震荡。 PVC ★ 偏强 电石及乙烯继续涨价，59 月差继续走强。地缘冲突尚未解决，原料乙烯 紧张加剧全球乙烯法 PVC 降负荷预期，国内部分乙烯法装置开始降负荷 （渤化发展、海湾降负荷三成，恒通减产 2 成外销乙烯，新浦减产 1-2 成 外销氯乙烯，嘉化低负荷生产）。预计原料紧张问题尚未解决前盘面偏强 震荡。 烧碱 ★ 震荡 低浓度碱跟涨不足，基差持续偏弱。中东地缘冲突加剧海外内外乙烯法氯 碱一体化装置降负荷预期， ...