银行业2026年投资策略：息差企稳，把握两条投资主线

投资评级：看好（维持） 证券研究报告|行业专题报告 银行 2026年3月18日 息差企稳，把握两条投资主线 --银行业2026年投资策略 证券分析师 姓名：廖志明 资格编号：S1350524100002 邮箱：liaozhiming@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 报告要点 ◼ 商业银行经营环境：信贷增长乏力，财政支持力度不弱 ➢ 当前商业银行信贷增长步入"重质轻量"的新常态，区别于过往"以量补价"的策略，银行信贷投放注重效益，同时聚焦于国家支持的 产业，这导致了信贷增长有别于过往粗犷的模式，截至2026年2月末人民币贷款增速放缓至6%，信贷需求持续疲弱导致银行扩表乏力。 但财政政策仍保持更加积极的基调，2026年广义赤字率约为8.0%。尽管广义赤字率边际有所下降，但财政效能不仅看当期而要看长期， 2026年财政资金对信贷需求的撬动不弱于2025年，化债或仍持续抑制信贷增速，我们认为2026年人民币贷款增速或回落至6.0%附近。 ◼ 盈利水平逐步企稳，零售风险仍有压力但仍可保持乐观 ◼ 红利逻辑下的组合持股策略 2 ➢ 2025年前三季度上市银行营收、归母净利润增 ...