海外航空市场25Q4景气度跟踪：全球航空业需求向好，供应链约束仍存

证券研究报告 全球航空业需求向好，供应链约束仍存 海外航空市场25Q4景气度跟踪 证券分析师： 王凯婕 A0230525110001 闫海 A0230519010004 罗石 A0230524080012 郑逸欢 A0230526010001 联系人： 王凯婕 A0230525110001 2026.3.18 海外航空市场2 5 Q 4总结 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 全球视角：全球航空运力运量进入常态化增长区间 ，Q 4全球航空需求增速为25年季度最高。25年全年全球航空旅客周转量 （RPK）同比增长5.3%，其中国际RPK增长7.1%，国内RPK增长2.4 %；全行业运力投放（ASK）同比增长5.2%，其中国 际ASK增长6.8%，国内ASK增长2.5%。全年整体旅客需求增长略高于运力供给，整体客座率微升至83.6%，同比提升0.1 个百分点。其中25Q4为全年需求增速最高季度，RPK同比增6.0%、ASK同比增5.7%，客座率升至84.0% ◼ 美国市场：国际机票收入持续增长，四大航司盈利分化。25 Q3起美国航空客票销售扭转了前两个季度的同比下滑态势 ，11月 虽有政 ...