贝壳-W（02423）：着眼效率，修炼内功

2026 年 3 月 18 日 公司研究 着眼效率，修炼内功 ——贝壳（2423.HK）2025 年年报点评 要点 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 93,457 | 94,580 | 86,651 | 92,586 | 99,946 | | 营业收入增长率 | 20.2% | 1.2% | -8.4% | 6.8% | 7.9% | | 归母净利润（百万元） | 4,065 | 2,994 | 4,355 | 5,158 | 5,740 | | 归母净利润增长率 | -30.9% | -26.3% | 45.4% | 18.4% | 11.3% | | EPS（元） | 1.15 | 0.85 | 1.23 | 1.46 | 1.63 | | ROE（归属母公司)（摊薄） | 5.7% | 4.5% | 6.2% | 6.9% | 7.1% | | P/E | 33 | 45 | 31 | 26 | 24 | | P/B | 1.9 | 2.0 | ...