原油价格上涨及反内卷政策实施，有望驱动原料药行业价格上涨

医药生物 2026 年 03 月 17 日 投资评级：看好（维持） ——行业深度报告 余汝意（分析师） 阮帅（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 2026 年动保原料药有望迎来周期性回升 医药生物 中国化学原料药行业 PPI 指数持续下行，上游原材料价格有上涨趋势。受行业需 求波动回暖影响，抗生素产业链价格逐步企稳回升，其中 6-APA、青霉素工业盐 价格明显触底回升，下游阿莫西林及氨苄西林等原料药价格也处于企稳回升趋 势。受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟 苯尼考均价从 400-700 元/kg 的区间下降到近期的 100-200 元/kg 区间，强力霉素 价格也下降到历史底部区间，部分企业出现连续亏损，行业出清加速，2026 年 动保原料药价格有望迎来周期性回升。 肝素及碘造影剂原料药处于周期底部 肝素原料药行业经历 2019-2021 年高潮阶段，整体处于供过于求的状态。2023 年肝素原料药价格呈现下降趋势，其中 2023Q4 价格呈现急速下降，主要受非规 范市场价格下跌影响。近两年肝素 API 价格基本处于企稳阶段。从 2 ...