2026年煤炭与海外能源春季策略：煤炭战略安全资源属性凸显，业绩与估值双击可期

证 券 研 究 报 告 煤炭战略安全资源属性凸显，业绩与估值双击可期 2026年煤炭与海外能源春季策略 证券分析师：严天鹏 A0230524090004 施佳瑜 A0230521040004 闫海 A0230519010004 研究支持： 施佳瑜 A0230521040004 联系人： 施佳瑜 A0230521040004 2026.03.19 主要内容 ◼ 2022年2月，俄乌冲突爆发。期间，油气价格大涨，带动全球煤炭价格共振向上。 ◼ 1978年伊朗发生推翻巴列维王朝的革命，从1978年底至1979年3月初，该国停止输出石油60天，使石油 市场每天短缺石油500万桶，约占世界总消费量的1/10，致使油价动荡和供应紧张。1980年9月两伊战争 爆发。两国石油生产完全停止，世界石油产量完全受到影响，产量剧减，全球市场上每天都有560万桶的 缺口，打破了当时全球原油市场上供求关系的脆弱。在此期间，欧佩克内部发生分裂。多数成员国主张随 行就市，提高油价。油价在1979年开始暴涨，从每桶13美元猛增至1980年底的41美元，涨幅接近3倍。 海外：多边主义的裂痕，资源民族主义的觉醒 2 1. 复盘俄乌冲突事件，油煤共 ...