纺织服装3月投资策略：服装社零同比增长10%，上游原材料价格持续上涨

证券研究报告 | 2026年03月19日 纺织服装 3 月投资策略 优于大市 服装社零同比增长 10%，上游原材料价格持续上涨 行情回顾：3 月以来 A 股纺服指数走势弱于大盘，品牌服饰表现优于纺织制 造，分别-1.8%/-3.2%；港股纺服指数 3 月以来下滑 10.9%弱于大盘。重点关 注公司中 3 月以来涨幅领先的包括：比音勒芬（8.6%）/健盛集团（7.4%）/ 百隆东方（5.6%）/台华新材（3.4%）/江南布衣（0.2%）。 品牌服饰观点：1）全渠道：1-2 月服装社零同比增长 10.4%，增速环比提速； 2 月服装零售整体表现较好，主要因春节旺季到来，据运动零售商宝胜国际 公告，2 月经营收益上升 81.5%，1-2 月销售同比持平。2）国际品牌指引与 彭博预期：公司指引方面，Adidas 预计 2026 年收入按固定汇率增长高单位 数；PUMA 则预计全年收入按固定汇率降低中单位数。彭博预期方面，Nike 2026 年彭博预期收入同比约+2.2%（报表口径，下同）、Converse 约-13.6%； Vans 2026 年彭博预期收入同比约-0.5%；HOKA/UGG 2026 年彭博预期收入 ...