友邦保险（01299）：港股公司点评：NBV增长15%，新增17亿美元回购

业绩简评 3 月 19 日公司披露 2025 年年报，固定汇率下，NBV 同比+15%。 经营分析 NBV 方面：固定汇率下，2025 年 NBV 同比+15%，Margin 同比+3.6pct 至 58.5%，年化新保同比+9%。分地区看：①中国内地：NBV 同比 +2%（其中 H2 同比+14%，且 26 年前 2 月增长超 20%），年化新保基 本持平，Margin 同比 1.4pct 至 57.6%，公司持续重视保障型产品， 25H2 此类产品贡献代理人 NBV 的 44%；9 个新地区的 NBV 同比增长 45%，贡献超 9%。②中国香港：NBV 同比+28%，其中本地客户与 MCV 分别增长 21%（其中 30%的业务来自新香港居民）、35%；年化新保 同比+26%，Margin 同比+3.0pct 至 68.5%。③泰国：NBV 同比+13%， 由 Margin 同比+11.4pct 至 110.9%及年化新保+2%推动。④新加坡： NBV 同比+14%，由年化新保同比+23%带来，本地和国际客群财富管 理需求强劲,产品转向储蓄致使 Margin 下滑 3.4pct 至 47%。⑤马 来西亚：N ...