海天国际（01882）：景气度分化下保持稳健增长

买入 2026 年 3 月 19 日 海天国际（1882） 更新报告 ➢业绩历史新高：2025 年公司营收 177.33 亿元，同比增长 10.0%，归 母净利润 33.01 亿元，同比增长 7.2%,其中下半年营收 87.15 亿元，同 比增长 7.5%，归母利润 15.9 亿元，同比增长 2%。整体毛利率 32.7%， 同比提升 0.5ppt，主要得益于供应链管理与海外销售占比提升。全年 收入和利润再创新高。 ➢全系机型均保持正增长：2025 年在整体行业景气度修复以及外贸拉 动的情况下，公司各系列机型实现不同程度的同比增长。Mars、 Jupiter、长飞亚电动系列营收分别达 113.17 亿元、24.21 亿元、 21.53 亿元，分别同比增长 8.1%、16.4%、8.9%；其中 Jupiter 系列全 年销量 2095 台，同比大增 21%，主要受益于国内车企持续产能投资及 公司的客户拓展；长飞亚系列销量 4192 台，同比增长 9.4%，主要受益 于 3C 行业景气度明显修复；Mars 系列销量 50564 台，同比增长 6.4%， 虽然受到去年国内日用消费品高基数影响需求减弱，但中资企业出海趋 ...