友邦保险（01299）：NBV延续稳定增长，利润持续优化

证券研究报告 | 2026年03月19日 友邦保险（01299.HK） 优于大市 NBV 延续稳定增长，利润持续优化 核心指标保持稳健增长。2025 年，公司实现新业务价值 55.16 亿美元，按固 定汇率基准同比增长 15%。新业务价值利润率同比提升 3.6 个百分点至 58.5%， 主要得益于香港和泰国市场的产品组合优化以及内地产品的重新定价。公司税 后营运溢利为 71.36 亿美元，同比增长 7%。得益于公司稳定的利润水平及持 续的股份回购，公司 EPS 同比增长 12%至 67.65 美仙。 新业务价值增长强劲，核心市场亮点突出。2025 年，公司 NBV 实现 15%的增长。 其中，香港市场作为集团最重要的增长引擎，NBV 同比增长 28%至 22.56 亿美 元。本地客户业务增长 21%，内地访客业务在通关后需求持续释放，NBV 强劲 增长35%。中国内地市场全年NBV在低利率环境的经济假设变动后同比增长2%。 其中，下半年 NBV 增长加速至 14%，显示出强劲的复苏态势。此外，内地地域 拓展策略成效显著，九个新地区（天津、四川、河南等）的 NBV 合计增长 45%， 为长期增长提供新动力。东盟 ...