航空货运与物流行业周报：快递反内卷进入第二阶段,权益保障重塑行业定价-20260320

韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 [Table_Summary] 2026 年 3 月以来，快递行业对于整治"内卷式"竞争的重视度进一步提高，快递"反内卷"进 入第二阶段。本轮"反内卷"不同点在于：1）保障小哥权益是本轮"反内卷"治理的重点。首 先，司法部明确将通过立法手段着力化解"内卷式"竞争；其次，行政监管持续加码，各省派 费开启上涨；2）预期之外的电商税，驱动行业集中度提升。当前快递板块 26 年 PE 估值 11- 12X，盈利改善确定性高，胜率赔率皆具吸引力，关注 25Q4 和 26Q1 业绩验证期。重点推荐 龙头中通、圆通，有望实现量价齐升，龙头估值溢价有望修复。 分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨航空货运与物流 [Table_Title] 快递反内卷进入第二阶段，权益保障重塑行业定 价 报告要点 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 航空货运与 ...