联储释放偏鹰信号

2026 年 3 月 20 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 Economic Perspectives - 联储释放偏鹰信号 美联储 3 月议息会议释放鹰派信号：会议声明新提及中东地缘政治风险，为后 续可能的政策转向埋下伏笔；点阵图上调经济和通胀预测，全年降息幅度不 变。货币政策路径的点阵图票型方差下降，显示联储整体共识加深；鲍威尔记 者会偏鹰，更强调通胀风险，认为未来油价是否影响货币政策将取决于通胀预 期的稳定。会议结束后，市场对全年降息幅度预期从 26bp 降至 11bp。但我们 认为市场可能过度解读联储鹰派信号，一旦中东地缘风险缓和或就业市场明显 转弱，联储政策立场可能迅速转向。我们维持联储 26 年将降息 1 次的预测。短 期内，美元可能保持强势，油价高企将抬升全球通胀中枢并推迟央行降息节奏 预期，推高长端利率与期限溢价，压制风险资产和贵金属等表现。最终，央行 政策路径和大类资产影响将取决于中东冲突演进和油价见顶时间。中长期看， 地缘冲击引发的估值压缩和利率抬升可能为 AI 产业龙头、贵金属和中长期国债 等优质资产创造良好配置窗口。 刘泽晖 (852) 3761 8957 ...