微博（WB）：2026赛事广告大年，公司追加AI投入

证券研究报告 微博 (WB US) 2026 赛事广告大年，公司追加 AI 投入 当前视频业务竞争格局较为激烈，微博追加投入引发市场顾虑。管理层表示， 26 年 AI 与视频相关投入或占公司总投入的 50%以上。①投入聚焦于引入视 频博主，拓展原创视频、新知科普类内容及短剧供给，②强化 AI 对视频的 理解能力，以提升推荐效率。从用户参与度看，2H25 日均视频时长、人均 视频时长环比均实现双位数增长，视频创作者数量及视频数亦提升超 40%。 4Q 广告收入超预期，AI 竞争或拉动 1Q26 需求 我们认为，1Q26 微博广告有望受益于 AI 应用投放。管理层预计 26 年电商 及汽车行业将延续增长，而手机与游戏行业仍面临压力。4Q 广告收入同比 增长 4.7%至 4.04 亿美元（高于预期 6.7%），VAS 收入同比下降 2.1%至 0.69 亿美元；4Q 微博日活和月活用户分别为 2.5 亿（yoy-3.1%）与 5.7 亿 （yoy-3.9%）。分行业看，电商仍为核心增长驱动（受益于双十一），本 地生活投放维持高位，快消和汽车行业表现稳健；手机行业投放有所回落， 主因国补退坡，同时内存涨价带来成本压力 ...