众安在线：2025：承保和投资推动盈利增长-20260320

证券研究报告 众安在线 (6060 HK) 港股通 2025：承保和投资推动盈利增长 2026 年 3 月 19 日│中国香港 保险 | 众安公布 2025 年业绩：公司实现归母净利润 | 11.0 亿元人民币，同比大幅 | | --- | --- | | 增长 82.5%，但仍弱于我们此前预期（12 | 亿）。保险业务和投资表现均较 | | 强，承保利润和总投资收益分别同比增长 | 43%/59%，但是众安国际（公司 | | 的长期股权投资）估值下降导致公司有 | 7 亿的减值损失，对盈利产生一定影 | | 响。承保表现方面，综合成本率（COR）同比改善 | 1.1pcts 至 95.8%，其中 | | 赔付率下降 1.2pcts，费用率上升 | 0.1pcts。投资端，受益于 2025 年强劲的 | | 股市表现，公司实现总投资收益率 | 5.3%，同比上升 1.9pcts。分业务看，健 | | 康险和车险均在保费大幅增长的同时实现 | COR 的下降，消费金融生态收缩， | | 数字生活生态保持微盈利。维持"买入"评级。 | | 健康险增量提质 2025 年健康生态保费收入 126.8 亿元，同比增长 ...