小米集团-W（01810）：大模型和新一代SU7定价超预期

证券研究报告 港股通 小米集团-W (1810 HK) 小米发布会：大模型和新一代 SU7 定 价超预期 2026 年 3 月 20 日│中国香港 科技 3 月 19 日，小米召开了春季新品发布会。公司发布了新一代小米 SU7，全 系配置大幅升级，但定价（21.99/24.99/30.39 万元）比老款均仅涨价 4000 元，并且在 5 月 5 日之前，首销用户可享 4.4 万-6.9 万的权益优惠，可谓"加 量不加价"，超市场预期。值得注意的是，公司同时也发布了旗舰基座大模 型 Mimo-V2-Pro，此款模型拥有 1 万亿参数，以及行业优秀的性价比，受 到了市场的广泛关注。我们认为，随着近期各大厂商推出 OpenClaw 类似 的产品，小米凭借自有大模型、MiClaw 及"人车家"全生态战略打造的 IoT 终端，有望在 AI 时代获得崭新的竞争优势。我们维持公司目标价 43 港元（非 汽车业务 25.8 港元，汽车业务 17.2 港元），维持"买入"评级。 发布大模型 Mimo-V2-Pro，AI 模型界的高性价比 小米持续投入 AI 领域，其大模型团队组建于 2016 年，主要从事机器视觉 和 NLP ...