中辉能化观点-20260320

中辉能化观点 PX/PTA ★ 方向看多 口，原油维持震荡偏强走势。TA 估值较高，TA 加工费 300+附近；基差偏强，59 价 差有所回落，期限依旧 Back 结构；供应端方面，国内装置降负(其中，仪征化纤停车、 福海创、逸盛新材料、威联化学降负；逸盛大连、逸盛宁波、逸盛海南维持停车状 态)。下游聚酯开工负荷提升(但力度低于预期)，终端织造开工及订单提升。上游 PX 基本面持续改善，海内外炼厂负荷下行(预防性降负及计划检修)，石脑油价格大幅上 升。TA3-4 月基本面预期改善。 成本抬升、海内外装置降负。期限 back 结构，近期 EG 华东基差、月差走强。驱动 乙二醇 ★★ 偏强 层面，供应端，海内外装置大幅降负（其中，中石化武汉、中科炼化、海南炼化、 浙石化、盛虹炼化、卫星石化、中化泉州装置降负；合成气工艺方面，山西沃能提 负，河南煤业重启，中昆检修推迟，陕西榆林化学、榆能化学检修；海外装置检修/ 降负偏多，台湾南亚 3#重启，台湾中纤、韩华道达尔降负、韩国乐天丽水 3 月起停 车轮修至 5 月，沙特 Jupc1#、yanpet1#、sharq1#停车(kayan3-4 月有检修计划)，伊 朗 BOC ...