BOSS直聘（BZ）：2025Q4收入增速超预期，春季招聘趋势向好

证券研究报告 | 2026年03月19日 2026年03月20日 BOSS 直聘（BZ.O） 优于大市 2025Q4 收入增速超预期，春季招聘趋势向好 2025Q4 收入同增 14%超指引，现金收款继续提速。2025Q4，公司实现收入 20.79 亿元，同增 14.0%，超出管理层指引区间（11.4%-13.0%）；经调 整 Non-GAAP 经营利润 9.00 亿元，同比+36.6%；Non-GAAP 归母净利润 9.08 亿元，同比+14.4%，同样优于彭博一致预期。2025 年第四季度， 公司现金收款 22.30 亿元，同比+21.4%，环比 Q3（+19.3%）继续提速。 分业务看，企业线上招聘业务（B 端）收入为 20.67 亿元/+14.6%，截至 2025 年底，过去 12 个月付费企业客户数为 680 万，同比+11.5%，对应 过去 12 个月平均 ARPU 值为 1205 元，同比+1.1%，各类细分客群 ARPU 均稳步提升；其他业务（主要系为求职者提供付费增值服务）实现收入 1164 万元/-40.3%，其中第四季度月活求职数为 5800 万人/+10.1%。AI 业务方面，针对 B ...