东鹏饮料：国产能量饮料先行者再启新程-20260320

证券研究报告 东鹏饮料 (9980 HK) 港股通 国产能量饮料先行者再启新程 华泰研究 首次覆盖 投资评级(首评): 买入 2026 年 3 月 19 日│中国香港 首次覆盖东鹏饮料 H 股并给予买入评级，目标价 290.85 港币（对应 26 年 25xPE）。东鹏饮料是中国销量第一、全球领先的功能饮料企业，以其卓越 的市场洞察力和强劲的渠道与供应链能力，从单一的产品型企业向平台型企 业迈进。参照美国能量饮料的发展进程，功能性饮品的增长韧性较强，作为 中国功能饮料行业的领军企业，公司不仅在国内市场占据领先地位，在稳固 主业的基础上持续夯实新增长曲线，更以全球化视野布局未来，行稳致远。 功能饮料赛道空间与景气度兼备，因其壁垒较高，新进入玩家较少，龙头有 望充分享受行业扩容红利。1）对照海外：美国能量饮料市场的"黄金六年" 为 02-07 年，行业零售额的期间 CAGR 为 46.3%，传统碳酸饮料消费见顶的 背景下，能量饮料凭借其提神醒脑的功能属性，成功填补了市场空白；18 年 起高性能饮料蓬勃发展，零糖/燃脂/健康等概念推动了第二轮结构性增长。2） 分析国内：据弗若斯特沙利文，能量饮料赛道 24 年零售额 ...