布鲁可（00325）：——布鲁可（0325.HK）动态报告：海外收入大增，关注IP商业化和新品类进展

| 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 杨仁文 S0350521120001 | | | yangrw@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 方博云 S0350521120002 | | | fangby@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 吴倩 S0350525070006 | | | wuq05@ghzq.com.cn | [Table_Title] 海外收入大增，关注 IP 商业化和新品类进展 ——布鲁可（0325.HK）动态报告 最近一年走势 投资要点: 2026 年 03 月 20 日 公司研究 评级：买入(维持) 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 拼搭载具及积木玩具收入大增，利润率有所承压。 (1) 2025 年营收 29.13 亿元（YOY+30.0%），归母净利润 6.34 亿元（2024 年为-4.01 亿元），经调整净利润 6.75 亿元（YOY+15.5%）。2025 年毛利率 46.82%（同比-5.78pct），主要系销量增长带动商品成本 上升及新 SKU 对高精度及多腔模具的需求，导致模具数量和模具折 旧增加。2 ...