众安在线（06060）：多元布局深化，利润大幅改善

证券研究报告 | 2026年03月20日 众安在线（06060.HK） 优于大市 多元布局深化，利润大幅改善 承保利润与投资收益双轮驱动，经调整归母净利润同比增长近 2 倍。2025 年， 公司实现总保费 357.35 亿元，同比增长 6.9%，保险服务收入达 334.85 亿元， 同比增长 5.5%。公司承保盈利空间持续优化，综合成本率为 95.8%，同比改善 1.1 个百分点。承保利润同比增长 42.5%至 14.12 亿元，连续五年实现承保盈 利。净利润方面，得益于保险主业盈利能力提升、投资收益大幅增长及银行分 部扭亏为盈，公司经调整归母净利润大幅提升至 18.00 亿元，同比大幅增长 198.3%。 健康与汽车生态表现亮眼，数字生活生态创新业务驱动增长。1）健康生态： 总保费同比增长 22.7%至 126.82 亿元，占总保费比例提升至 35.5%，成为第一 大保费来源。COR 同比优化 3.6 个百分点至 92.1%，主要得益于 AI 赋能带来的 营销效率提升。其中，普惠型的"众民保"系列产品保费同比激增 456.1%， 成为新的增长引擎。2）数字生活生态：总保费为 159.73 亿元，同比微降 1 ...