广发宏观：3月EPMI显示基本面继续运行良好

[Table_Page] 宏观经济研究报告 2026 年 3 月 20 日 证券研究报告 3 月 EPMI 显示基本面继续运行良好 [Tabl e_Author] 分析师： 郭磊 分析师： 王丹 SAC 执证号：S0260516070002 SFC CE.no: BNY419 SAC 执证号：S0260521040001 021-38003572 guolei@gf.com.cn bjwangdan@gf.com.cn 请注意，王丹并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 3 月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比大幅上行 13.0 个点至 57.6。与春节相近的年份相比，3 月 EPMI 的上行幅度大大超过季节性均值和上限，2015、2018、2024 年 3 月环比分别上行 7.8、3.9 和 9.3 个点。 我们理解超长假期导致的 2 月低基数是原因之一；但从绝对景气水平来看，3 月也不低，显示了新兴产业在开 工旺季呈现出高景气特征。 据中采咨询（下同），3 月 EPMI 环比大幅上行 13 个点至 57.6（201 ...