李宁：期待今年净开店下收入加速增长-20260321

证券研究报告|港股公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 20 日 | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 2331 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价(港 | 22.14/14.52 | | | | 元)： | | | 目标价格(港元)： | | 总市值(亿港元) | 510.50 | | 最新收盘价(港元)： | 21.44 | 自由流通市值(亿港元) | 510.50 | | | | 自由流通股数(百万) | 2,584.81 | [Table_Summary] 事件概述 2025 年公司实现收入/归母净利/经营现金流为 295.98/29.36/48.52 亿元、同比增长 3.2%/-2.6%/-7.9%，业 绩超出市场预期；且我们分析，剔除其他收入（含政府补助、投资性房地产减值等）、金融资产预期信贷亏损拨 备转回、融资收入净额、联营公司及合营企业收益后归母净利润为 24.15 亿元，同比仅下降 0.7%、基本持平。 经营现金流/净利为 165%，高于净利主要由于回款改 ...