华住集团-S（01179）：经营拐点再次验证，龙头份额扩张与周期修复共振

华住集团-S（01179.HK） 优于大市 经营拐点再次验证，龙头份额扩张与周期修复共振 Q4 收入超指引上限，业绩增长环比提速，海外实现扭亏。2025Q4 公司酒店 营业额约 281 亿元，同比增长 18.4%；其中华住中国增长 18.9%，增速环比 Q3 进一步提升。Q4 公司营收 65.3 亿元，同比增长 8.3%（超出此前指引 2-6% 上限）；归母净利润 11.7 亿元，较去年同期 4900 万元低基数大幅改善；经 调整 EBITDA 21.9 亿元，同比增长 76.1%。其中，华住中国营收同比增长 9.1% （超出此前指引 3-7%上限），经调整 EBITDA 同比增长 24.9%；DH 收入同比 增长 5.7%，经调整 EBITDA3.3 亿元，轻资产战略下同比已实现扭亏。 Q4 整体与同店 ADR 同比均转正，整体 RevPAR 逐季度修复。2025Q4 华住中国 混合RevPAR为226元，同比增长2.0（% Q1/Q2/Q3分别为-3.9%/-3.8%/-0.1%）， 实现逐季修复并最终转正；其中 ADR 同比增长 4.1%至 288 元，OCC 同比下降 1.6pct 至 78.4%。Q ...