方大特钢（600507）：全年业绩高增，精细化管理深挖降本潜力

方大特钢（600507.SH）2025 年年报点评 全年业绩高增，精细化管理深挖降本潜力 glmszqdatemark ➢ 事件：公司发布 2025 年年报。2025 年，公司实现营收 182.33 亿元，同比减少 15.43%；归母净利润 9.42 亿元，同比增长 280.18%；扣非归母净利 7.92 亿元，同 比增长 349.49%。2025Q4，公司实现营收 50.00 亿元，同比减少 6.24%、环比增加 10.17%；归母净利润 1.53 亿元，同比增加 160.70%、环比减少 60.02%；扣非归母 净利 1.38 亿元，同比增加 502.23%、环比减少 54.32%，基本符合业绩预告。 ➢ 点评：25Q4 量增利减，分红比例明显提升 ➢ 盈利预测与投资建议：伴随降本增效的继续推进，商用车市场回暖，公司业绩或 将持续修复，我们预计 2026-28 年公司归母净利润依次为 10.46/11.42/12.38 亿元， 对应 3 月 20 日收盘价的 PE 为 13x、12x 和 11x，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期，钢价大幅下跌，原材料价格大幅波动，资产注入 进度不及预期。 ...