港股市场策略展望：港股何时能够利空出尽？

[Table_Page] 投资策略|专题报告 2026 年 3 月 22 日 证券研究报告 [Table_Title] 港股何时能够利空出尽？ ——港股市场策略展望 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 何时能够利空出尽？ 观察窗口期：3 月下旬，可能会利空出尽。 （1）3 月限售股解禁高峰结束，二季度解禁规模显著回落：3 月是上半 年解禁高峰，规模近千亿，超过去年年末解禁潮。由于港股通账户无法 参与打新却需承担解禁风险，成为南向资金主要担忧之一。但二季度解 禁规模将明显回落，且历史经验表明，解禁更多是情绪冲击，个股往往 在解禁时见底，本轮解禁落地或成为利空出清的契机。 （2）年报披露接近尾声：互联网公司及恒生科技主要成分股的年报集中 在 3 月末披露完毕，业绩不确定性将随之消除。同时，阿里云涨价可能 成为相关公司业绩反转的潜在催化因素，为科技板块注入新预期。 （3）外部环境有望改善：原定 3 月末的特朗普访华推迟至 4 月，若后 续成行，有望提振市场偏好，缓解外部关系紧张带来的估值压制。 （4）地缘扰动逐步消化：受美伊冲突影响，市场对 2026 年降息预期已 下调至 0 次，但这一判断建立在短期地 ...