超长债周报：开年经济向好，30年国债收益率回升至2.3%-20260322

证券研究报告 | 2026年03月22日 超长债周报 开年经济向好，30 年国债收益率回升至 2.3% 核心观点 固定收益周报 超长债复盘：上周公布的 1-2 月经济数据全面向好，生产端工业增加值 回升至 6.3%，需求端固定资产投资同比由负转正，社会消费品零售总额 同比回升至 2.8%，出口同比增长 19.2%，国内经济增长动能改善，另外 中东局势多变油价继续上涨，A 股暴跌，债市下跌为主，超长债继续下 跌。成交方面，上周超长债交投活跃度小幅下降，交投非常活跃。利差 方面，上周超长债期限利差走阔，品种利差缩窄。 超长债投资展望： 30 年国债：截至 3 月 20 日，30 年国债和 10 年国债利差为 47BP，处于 历史较低水平。从国内经济数据来看，开年以来经济持续向好。我们测 算的 1-2 月国内 GDP 同比增速约 5.2%，增速较去年 12 月回升 0.5%。通 胀方面，2 月 CPI 为 1.3%，PPI 为-0.9%，通缩风险继续缓解。我们认为， 近期债市回调概率更大。首先，中东地缘冲突升级背景下原油暴涨，国 内通胀风险上升；其次，2026 年 GDP 目标定为【4.5%，5%】区间，开年 以来 ...