小鹏汽车-W（09868）：系列点评十：2025Q4首次季度盈利，物理AI加速突破

小鹏汽车（9868.HK）系列点评十 2025Q4 首次季度盈利 物理 AI 加速突破 glmszqdatemark 2026 年 03 月 23 日 [Table_Author] 分析师：崔琰 分析师：完颜尚文 执业证书：S0590525110023 执业证书：S0590525110027 邮箱：cuiyan@glms.com.cn 邮箱：wanyanshangwen@glms.com.cn 事件：公司发布 2025Q4 财报：2025 年全年收入为 767.2 亿元，同比+87.7%， 其中：2025Q4 收入 222.5 亿元，同比/环比分别为+38.2%/+9.2%。2025Q4 汽 车业务毛利率为+13.0%，同比/环比分别为+3.0pts/-0.1pts。2025Q4 Non- GAAP 归母净利润为+5.1 亿元，首次实现季度盈利。 毛利率再创新高 首次实现季度盈利 营收端：2025Q4 实现单季营收入 222.5 亿元，同比/环比分别为+38.2%/+9.2%。 其中 2025Q4 汽车业务收入为 190.7 亿元，同比/环比分别为+30.0%/+5.6%， 主要由于交付量增加所致。2025Q ...