煤炭开采行业周报：国内煤价吹响全面反攻号角——终如愿

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 22 年 月 日 煤炭开采 国内煤价吹响全面反攻号角——终如愿 行情回顾（2026.3.16~2026.3.20）： 中信煤炭指数 4451.82 点，下跌 2.05%，跑赢沪深 300 指数 0.14pct，位列中信板块 涨跌幅榜第 4 位。 本周煤炭市场两个值得关注的现象。 ➢ 其背后所反映的逻辑并非单纯焦煤自身的供需驱动，更多在于地缘冲突持续发 酵背景下，能源成本上升后的替代效应（国内低成本替代海外高成本），煤化 工的传导效应（焦煤制焦炭过程中焦炉煤气制化工副产品利润大增）以及动力 煤逆季节性上涨下的催化。当前多数商品均处地缘冲突主导能源价格抬升阶段， 焦煤亦不例外，在局势未出现实质性缓解前，其价格便易涨难跌。 此外，我们一直强调本轮交易的核心在于海外，即海外市场出现"黑天鹅"事件，海 外价格暴涨，国内煤价想象空间才有望彻底打开。目前，市场正延此路径演绎中，我 们认为本轮煤价上涨总体或分三个阶段演绎： 年初我们推出"海外 3 小煤"概念，指出直接在海外销售的煤企将更为受益。重点关 注在海外布局的煤炭公司：中国秦发（布局印尼）、力量发展 ...