从2025Q4数据看保险公司资配情况：低利率时代，险企资产负债结构的双重优化

证券研究报告 | 行业点评 低利率时代，险企资产负债结构的双重优 化—从 2025Q4 数据看保险公司资配情况 事件描述 2025 年保险资金运用余额逆势攀升，股票占比显著提升，债券增配节奏放缓。 相对逐步走弱的保费收入中枢，2025 年保险公司资产端投资规模逆势走强， 呈现较强的投资意愿。截至 2025 年末，保险资金运用余额达到 38.48 万亿， 同比+15.70%。自 2024Q3 起，保险资金投资力度整体加大。截至 2025 年年 末，保险资金：（1）股票占比显著提升,创近年新高（2）债券增配节奏放缓 （3）基金配置比例出现分化（4）银行存款整体减配。 低利率环境和政策引导，险企资产和负债端结构迎来双重优化。从负债端看， 长端利率趋势性下行、权益市场牛市渐入佳境，"保底收益+浮动收益"、攻 守兼备的分红险将迎来发展窗口期。从资产端看，低利率环境、保费收入稳健 增长、理财净值化转型、非标资产集中到期提升保险资金配置高收益资产诉 求，叠加"长钱长投"机制进一步完善，保险资金股票资产配置比重将进一步 提升。 险企仍存在长久期利率债的刚性配置需求，我们预计保险资金会更谨慎参与 超长债的投资机会。保险公司是" ...