中国宏桥（01378）：业绩符合预期，经营性净现金流尤为亮眼

2）氧化铝，销量为 1339.7 万吨，同比增长 22.7%，销售均价为 2899 元/ 吨（不含税），同比下降 15.2；实现收入 388.34 亿元，同比增长 4.0%；毛 利率为 22.2%，同比下降 13.2 个百分点。 公司点评 | 中国宏桥 业绩符合预期，经营性净现金流尤为亮眼 中国宏桥（01378.HK）2025 年报点评 事件：公司公告 2025 年年报，实现营收 1623.54 亿元，同比增长 3.96%； 归母净利润 226.36 亿元，同比增长 1.18%；建议派发股息每股 1.65 港元。 加回金融工具公允价值变动后业绩符合预期，经营性净现金流尤为亮眼。根 据公司 2025 年年报，实现营收 1623.54 亿元，同比增长 3.96%；归母净利 润 226.36 亿元，同比增长 1.18%；其中主要是金融工具公允价值变动为 -37.82 亿元（可转债市值变动影响），如果将该部分公允价值变动加回，公 司归母净利润将达到 260 亿元+，超过我们预期。盈利能力方面，2025 年公 司毛利率为 25.56%，同比下降 1.44 个百分点；净利率为 14.88%，同比下 降 0.84 个百分点 ...