中国石油化工股份（00386）：暴风雨前的平静

CSIWM 个股点评 2026 年 3 月 23 日 中国石油化工 386 HK 中国能源行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 暴风雨前的平静 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 3 月 23 日发布的题为《Calm before the storm》的报告，中国石化（Sinopec）2025 年业绩整体不及预期，较市场一致预期低 19%，即便剔除一次性因素后 表现仍显疲弱。但现阶段市场关注焦点将转向中东局势升级对其下游业务的影响，以及若 2026 年二季度供应中断加 剧时公司可能需要承担的国家保供责任。 四季度业绩勉强盈亏平衡，受一次性因素干扰 中国石化 2025 年净利润为 325 亿元，同比下跌 34%，较市场一致预期低 19%。2025 年四季度净利润为 4 亿元，同 比下降 89%/环比降 95%，主要受年底油价下跌导致 73.5 亿元的库存损失拖累。公司宣布 2025 年每股派息 0.2 元 （同比-30%），派息率达 75%（2024 年：71%），按现价计算股息率 ...