北方华创（002371）：刻蚀及薄膜沉积设备持续突破，受益存储技术演进

刻蚀及薄膜沉积设备持续突破，受益存储 技术演进 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 25-27 年归母净利润分别为 70.4、102.6、130.5 亿元（原 25-26 年预 测为 74.9、96.4亿元，主要调整了营业收入和毛利率），根据可比公司 26年平均 51 倍 PE 估值，给予 721.65 元目标价，维持买入评级。 风险提示 国际和国内竞争加剧，技术迭代风险，下游需求不及预期风险，宏观经济波动风险，政 策变化风险，假设条件变化影响测算结果。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 22,079 | 29,838 | 39,014 | 50,830 | 62,539 | | 同比增长 (%) | 50.3% | 35.1% | 30.8% | 30.3% | 23.0% | | 营业利润(百万元) | 4,448 | 6,527 | 8,150 | 12,243 | 15,801 | | 同比增长 (%) | 55.1 ...