流动性阶段受扰，货币政策或为破局关键
Southwest Securities·2026-03-23 09:45
[Table_Report 2026 年 03 月 23 日 证券研究报告•固定收益定期报告 债券市场跟踪周报（3.16-3.20） 流动性阶段受扰，货币政策或为破局关键 核心观点 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱：yangjf@swsc.com.cn 分析师：叶昱宏 执业证号：S1250525070010 电话：18223492691 邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 S 上周债券市场震荡上行，机构行为呈现出较为明显的分化格局。从大行来看， 其思路或偏向稳健防御，在配置上虽有对 10 年以内国债的阶段性买入，但核 心仍在于补充短久期流动性资产，全周对同业存单的买入规模达 540亿元，在 当前长债不确定性加大的背景下，大行或更重视资产与负债的流动性匹配。相 比之下，中小行表现出更强的进攻性特征，全周维持净买入状态且显著偏好中 长久期利率债，在收益率上行过程中持续加仓，呈现出"越跌越买"的行为模 式。保险资金则延续一贯的配置型风格，配债需求持续释放，对中长端利 ...