宏观视角看算力：政策、格局、投资

证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 宏观视角看算力：政策、格局、投资 ❖ 前言 今年"十五五"规划纲要对算力作了较多部署。"十五五"规划纲要将全国一 体化算力网纳入 109 项重大工程项目，政府工作报告提出，"实施超大规模智 算集群、算电协同等新基建工程"。站在宏观视角，我们从政策脉络、国内外 格局、投资主体三个视角观察对算力做详细拆解。 ❖ 1.1 顶层设计：定位逐级跃升，从规划到工程落地 从"十四五"到"十五五"，算力的战略地位逐级跃升。2020 年，算力首次被 纳入新基建体系。"十四五"时期，算力从顶层规划走向工程落地，2022 年我 国全面启动"东数西算"工程，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、贵 州、内蒙古、甘肃、宁夏 8 个国家枢纽节点，布局 10 个国家数据中心集群。 "十五五"时期，算力基础设施首次被列入五年规划重大工程项目。 ❖ 1.2 区域布局：强化刚性约束，聚焦"东数西算" "十四五"中期以来，国家政策导向从"适时扩大集群边界"转向"强化规划 布局刚性约束"，要求算力资源向"东数西算"枢纽节点集聚。2021-2022 年， 政策保留调整空间，国家发改委当时表示"适时扩大集群边界或增 ...