铜：宏观情绪转向，基本面修复延续
Ning Zheng Qi Huo·2026-03-23 10:14
关注因素：降息预期、库存去化情况 期货研究报告 2026年03月23日 周报 铜：宏观情绪转向，基本面修复延续 曹宝琴 投资咨询从业资格号：Z0012851 caobaoqin@nzfco.com 报告导读： 市场回顾与展望：上周内外盘铜价重心显著下移，沪铜主力合约跌破95000元/吨关口，创下近期 新低。宏观面上，美联储3月议息会议释放鹰派信号，鲍威尔提及加息可能性，叠加美伊冲突持续引发 滞胀担忧，美元走强对铜价形成压制。供应面上，铜精矿现货TC持续下探历史低位，矿端紧张格局未 改，1月全球精炼铜过剩12.93万吨，未见实际短缺。需求面，铜价大幅回落后下游采购热情被激发， 加工企业开工率回升，订单集中释放，下游补库需求提升，库存持续去化。精废价差大幅收窄，再生 铜的经济性减弱，也对精炼铜消费有一定助推。 目前铜市内外分化明显，国内库存拐点初现，结束持续累库态势，但LME库存仍在累积。短期铜 价虽获下游补库需求与库存去化支撑，但宏观不确定性带来的压制亦增大，预计将进入震荡修复阶段， 核心关注库存去化情况及下游订单持续性。 | | 单位 | 本周最新 | 上周同期 | 周度环比 | 周度环比 | 频率 | | ...