亚朵：持续高速增长，盈利能力提升-20260323

SDICSI 2026 年 3 月 23 日 亚朵 (ATAT.US) 持续高速增长，盈利能力提升 2025 年，亚朵集团全年实现净收入 97.90 亿元（人民币，下同，列明除外），同 比增长 35.1%；净利润 16.21 亿元，增长 27.4%。第四季度净收入 27.88 亿元，增 长 33.8%；净利润 4.78 亿元，增长 44.7%。全年完成 2000 家酒店的战略目标，截 至年底，运营酒店达2015家。由于酒店扩张节奏及利润率略低于我们此前的预期， 我们下调 26/27/28 年净利润为 19.4/23.4/27.0 亿元，（2025/12/29 预测为 20.6/25.0/NA 亿元）,对应每 EPS 收益为 2.03/2.46/2.84 美元（2025/12/29 预 测为 1.66/2.12/NA 美元）。目标价从 51.2 美元下调至 44.9 美元（基于同业比较 及 DCF 两个估值方法），较当前股价有 21.6%上涨空间。维持 "买入"评级。 报告摘要 酒店 RevPAR 逐季改善，利润率提升。截至年底，运营酒店达 2,015 家，同比增 长 24.5%；客房 22.44 万间。其中加 ...