宏观经济专题：工业开工韧性仍强

2026 年 03 月 23 日 工业开工韧性仍强 宏观研究团队 ——宏观经济专题 hening@kysec.cn 2.工业生产：整体韧性强。最近两周（正月十八到二月初一），整体工业开工率 仍处农历同期历史中高位。化工链中 PX、 PTA 开工率处于历史中高位，汽车半 钢胎开工率降至历史中位，高炉、焦化企业开工率处于历史中高位。 3.需求端，建筑需求仍高于 2025 年农历同期，线下家电销售反弹。最近一周(正 月十二到正月十八)，螺纹钢、线材、建材表观需求农历同比仍为正，且线材、 建材表观需求甚至高于 2024 年农历同期，说明内生状态下，建筑需求已有筑底 迹象，但鉴于房建水泥农历同比仍为负，建筑需求持续性还有待观察。主要家电 线上销售大多仍弱于 2025 年农历同期，主要家电线下销售大幅反弹，处于农历 同期历史中高位。 商品价格：金价或跌出"黄金坑" 1.国际大宗商品：最近两周（3 月 7 日至 3 月 20 日），中东地缘冲突仍然持续， 原油价格延续上行；铜价震荡下行，铝价因供给担忧有所上行。近期金价出现较 大幅度回调，我们认为是短期流动性与情绪因素导致；中长期看，若中东地缘冲 突持续，美国军事成本支出将 ...