如何看待当前券商业绩与估值的背离？

非银行金融行业 行业研究 | 动态跟踪 如何看待当前券商业绩与估值的背离？ 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 2025 年初以来政策定调积极，降准降息有利于市场流动性改善，中长期资金持续入 市提振市场信心。我们认为 2026 年市场交投热度有望伴随风险偏好修复和资本市场 改革效果落地而持续提升，伴随宏观政策落地和宏观经济持续回暖，叠加资本市场 政策持续发力，预计 2026 年市场交投活跃度有望延续，近期权益市场震荡，且主要 股票与债券指数有望延续向好趋势，业绩修复与并购重组或仍是行业主线。我们建 议关注业绩修复阶段在多业务条线具备龙头优势的优质券商标的，相关标的：中信 证券(600030，未评级)、华泰证券(601688，未评级)、广发证券(000776，未评级) 风险提示 政策不及预期，资本市场波动加大，居民财富增长不及预期，并购重组推进放缓。 国家/地区 中国 行业 非银行金融行业 报告发布日期 2026 年 03 月 23 日 看好（维持） ⚫ 回顾历史，券商板块的大级别行情通常并非由单一催化触发，而是估值、政策与宏 观三大因素共同改善后逐步展开：我们认为当前板块 PB 回落至历史低位区间，意味 着悲观 ...