新宙邦：看好6F及添加剂贡献利润弹性-20260324

证券研究报告 新宙邦 (300037 CH) 看好 6F 及添加剂贡献利润弹性 2026 年 3 月 23 日│中国内地 电力设备与新能源 25Q4 电解液盈利受益于原材料 6F 及添加剂涨价 25Q4 收入 30.23 亿元，同/环比+38.7%/+27.6%，归母净利 3.49 亿元，同/ 环比+45.2%/+32.2%，扣非净利 3.74 亿元，同/环比+53.4%/+50.2%。电解 液方面，我们推测 Q4 电解液盈利约 1 亿，出货量超 9 万吨，单吨净利超 1000 元，6F 及添加剂等涨价贡献超额盈利。氟化工方面，我们推测 Q4 氟 化工盈利超 2 亿，环比较为平稳。电容器化学品方面，我们推测公司 Q4 盈 利 0.5 亿，主要系 MLCC 化学品国产替代加速。公司 Q4 非经-0.26 亿，我 们推测主要系资产减值影响。 看好公司自产 6F 及添加剂贡献利润弹性 根据 Wind，截至 3 月 23 日，6F 价格为 11.1 万元/吨，较 12 月均价 18.0 万元/吨出现回落，主要系淡季效应下库存有所增加，而根据百川盈孚，截 至 3 月 23 日，六氟磷酸锂库存达 7290 吨，较 3 月 ...