华润啤酒（00291）：25下半年ASP不及预期 26年前两月转正

CSIWM 个股点评 2026 年 3 月 24 日 华润啤酒 本文内容由 Kylie Kwok (郭凯欣) 提供 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 2026 年前两月 ASP 与销量正增长，关注餐饮复苏与线上渠道 华润啤酒在 2026 年前两个月实现啤酒销量与 ASP 同比双正增长，管理层对 2026 年 ASP 增长持积极态度，因其观察 到高端化与国产品牌的积极效应。公司将 2025 年下半年 ASP 下降视为当季加大消费者端促销力度的一次性结果，并 将恢复正常。分析指出 2026 年销售额将实现同比增长，主要驱动因素包括餐饮渠道复苏（餐饮渠道占比较 2025 年 中 40%的低点提升 2 个百分点）与线上渠道（2025 年线上销售额同比+30%，即时配送同比+50%）。 中国消费品行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 25 下半年 ASP 不及预期 26 年前两月转正 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 3 月 24 日发布的题为《2H25 ASP miss, p ...