聚酯二季报：地缘爆发，供应矛盾难解

聚聚聚聚聚聚聚聚聚聚聚聚聚聚聚聚聚 聚聚聚聚 2026/03/23 审核：李文涛 作者：刘思琪 交易咨询证号：Z0016260 邮箱：liusiqi@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 交易咨询证号：Z0015640 从业资格证号：F3083559 PTA 聚聚聚聚 ◼ 观点：PTA矛盾主要在成本原油和PX端，二季度PTA自身供需矛盾一般，供应检修不高，需求在原料高价下恢 复有限，整体维持紧平衡至松平衡。中东地缘局势紧张下亚洲炼厂原料紧张，原油和PX维持偏强，整体回调 偏多思路，关注远月价差走强机会。 ◼ 一季度PTA经历供应改善预期和地缘冲突供应中断，PTA底部抬升后开始大幅冲高走势。 ◼ 二季度供需来看，PTA上半年无新增产能，供应端计划检修量不高，产量增速4.3%。需求端二季度地缘影响 需求偏负面，聚酯节后恢复有限。PTA供需3-4月松平衡，5-6月若需求回升平衡逐步小幅去库，整体去库量 不高。若地缘升级原料紧缺增加，二季度平衡去库或增加。 ◼ 估值上，中东地缘局势紧张，受亚洲炼厂缺原料影响，石脑油和PX格局偏紧，产业链利润中枢预计较一季度 抬升。PTA价格中枢受原油和PX影响重 ...