作者：王琪瑶 期货从业证号：F03090212 交易咨询证号：Z0016781 联系方式：wangqiyao@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：肖兰兰 联系人：魏悦 交易咨询证号：Z0013951 从业资格证号：F03147756 联系方式：weiyue@zjtfqh.com ◼ 2035年，纯电动汽车成 为新销售车辆的主流。 ◼ 2025年新能源汽车新车 销售量达到汽车新车销 售总量的20%。 ◼ 新能源乘用车和商用车 产销迅速提升，新能源 乘用车占比从8%扩大至 18%，提升轮胎配套需求。 | 天然橡胶 | 定性 | 解析 | | --- | --- | --- | | 核心观点 | 短期： NR中性 | ————————————————————盘面———————————————————— ———————————————————基本面———————————————————— | | | RU中性偏多 | 截止8月5日，RU、NR下跌；RU-NR价差先缩后扩；RU09-01、NR连一-连二、连二-连三月差走扩。 | | | | RU:现货报盘跟随盘面重心向下调整，价格高位回落 ...

作者：李文涛 从业资格证号：F3050524 交易咨询证号：Z0015640 联系方式：18616861246 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：肖兰兰 研究助理：尹艺瑾 从业资格证号：F03125275 联系方式：13752670838 交易咨询证号：Z0013951 | | | 本周盘面拉涨后震荡盘整。供给端，硅锰周度产量上行至19.58万吨。需求端，五大钢材周产环比上行至 869.21万吨，螺纹占比略有上升，铁水产量小幅回落至240.71万吨。锰硅仓单和有效预报合计38.7万吨，整体 | | --- | --- | --- | | 核心观点 | 中性 | 仍保持下降趋势。成本端，海外矿山报价持续小幅上涨，略低于当前港口现货价格，港口锰矿价格跟随盘面小 | | | | 幅回落，化工焦跟随焦炭连续上涨，整体成本上行。 | | 月差 | 中性 | 截止8月7日，锰硅9-1月差-96元/吨，环比下行明显。 | | 现货 | 偏空 | 现货市场成交一般，报价跟随盘面波动，内蒙市场价格在5820元/吨附近，天津地区5950元/吨。河钢招标首询 | | | | 价6000元/吨。 | | 钢材产量 | 偏多 ...

观点小结 主题 观点小结-高硫燃料油 | 高硫燃料油 | 定性 | 解析 | | --- | --- | --- | | 核心观点 | 中性 | OPEC+预期增产约55万桶/日，雪佛兰重获委内瑞拉生产石油许可证，委内瑞拉原油物流前往亚洲减少. 目前亚洲高硫供应充足且累库，富察伊拉船燃加注量环比走弱,随着美国对俄罗斯设定的达成协议截 至目期临近，高硫价格相对受支撑。关注近期高硫现货采购和消化情况、关税制裁和原油配额的情况, | | 裂差 | 中性 | 关税制裁影响下美俄谈判期限临近，俄油出口受阻,供应风险溢价上升,高硫裂差处于高位,较上周 走強。 | | 价差 | 中性偏容。 | 国际原油价格走低拖累燃料油价格。 | | 供应 | 中性 | 全球总发货量预期宽松，新加坡到港偏高 | | 需求 | 中性 | 发电需求在8月达到高峰后转弱。 | | 库存 | 偏容 | 新加坡和舟山港显著累库 | | 风险 | | 地缘冲突、宏观扰动、关税制裁 | 观点小结-低硫燃料油 2 0 2 5 / 8 / 8 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 作者：肖兰兰 从业资格证号：F3042977 交易咨询证号：Z0013951 ...

2 0 2 5 / 8 / 8 作者：刘诗瑶 联系人：田洲恺 从业资格证号：F3041949 从业资格证号：F03134743 审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0013951 交易咨询证号：Z0019385 邮箱：tianzhoukai@zjtfqh.com 联系方式：liushiyao@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 | 铅 | 定性 | 解析 | | --- | --- | --- | | | ◆ | 整体来看，原再生铅企亏损走扩，但减复产情况不多，供应边际变化较少；需求侧，旺季表现不明显，经销商库存高企， 去库情况欠佳。 | | 核心观点 | 震荡偏多 ◆ | 近期的边际变量来自于安徽地区发布排查污水，当地个别再生炼厂小幅减产，原/再生炼厂整体生产正常，供应增量无显 著变化。 | | | ◆ | 精矿和废电瓶的成本刚性支撑铅价底部，铅价偏强震荡为主，月差/比值驱动不强。 | | 加工费 | 偏多 | 本周铅精矿加工费全国平均价格435元/金属吨，环比下降55元/吨。 | | 废料供应 | 中性 | 废电瓶稳价为主，整体价格变化空间有限。 | | 原生铅冶炼利润 | 偏多 | 原 ...

作者：王谦 从业资格证号： F03123709 交易咨询证号： Z0019934 审核：肖兰兰 研究联系方式：wangqian@zjtfqh.com 交易咨询证号：Z0013951 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 近期宏观转冷+OPEC增产影响，盘面阶段性承压，当前价格水平中性评估，以波动率策略为主。 宏观方面，上周五非农数据公布，不仅7月数据超预期下滑，前两个月的就业数据也双双下修。受此影响，宏观情绪急剧 转冷，风险资产均不同程度承压。与此同时，衰退担忧又起，市场同时推高了年内降息的预期，当前市场评估来看，9月 降息25个BP的概率高达90%，10月和12月依旧有降息倾向。就当前的联储货币政策而言，当下仍有空间，宏观方面也有托 底的倾向。 另外特朗普威胁对俄制裁，就当前市场声明来看，印度方面并未有明显的停止采购俄油的倾向，关注后续的事件演绎情况。 就近期原油而言，仍然以交易基本面为主，当前OPEC出口边际下滑较为明显，美国方面炼厂开工再创新高，基本面方面也 出现区域分化，整体而言并未出现明显转弱的趋势，OPEC9月的增产主要被亚洲玩家所承接，关注后续中印的采买动向， 但根据部分机构评估，中国方面的采购 ...

作者：汤剑林 从业资格证号：F03117796 交易咨询证号：Z0019347 研究联系方式：tangjianlin@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0013951 | 核心观点 | 中性 | 供应方面: 本周暂无新增检修装置，甘肃华亭、榆林凯越、西来峰、陕西兴化、新疆广汇、山西永鑫、青海 中浩、陕西黄陵、山西万鑫达、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中，当前国内装置检修仍较多。伊朗 多 套装置负荷不高，两套装置停车，伊朗夏季用电高峰导致天然气紧张，或导致甲醇生产受影响。需求方面： | | --- | --- | --- | | | | 传统需求变动不大，甲醛、二甲醚开工率小幅回升，MTBE和醋酸开工率回落，周内内地成交较好，内地某大 厂继续外采且近期内地检修偏多，短期预计内地偏紧；烯烃需求方面，蒙大MTO装置重启，中原大化20万吨 | | | | MTO装置检修计划8月中旬重启，上周兴兴MTO装置停车检修重启待定，诚志MTO装置负荷不高，其他装置变动 不大。短期甲醇现实偏弱，但预期受宏观以及需求增量预期影响偏强，导致近期月差持续走低，短期仍是反 | | ...

镍&不锈钢周报 2 0 2 5 / 8 / 5 | 作者：陈琳萱 | 研究助理：王若颜 | | --- | --- | | 从业资格证号：F03108575 | 从业资格证号：F03134422 | | 交易咨询证号：Z0021508 | 联系方式：wangruoyan@zjtfqh.com | | 邮箱：chenlinxuan@zjtfqh.com | 审核：肖兰兰 | | 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 | 交易咨询证号：Z0013951 | | 镍 | 定性 | 解析 | | --- | --- | --- | | 核心观点 | 震荡 | 上周镍基本面边际走弱，其中LME镍库存周增2.47%至20.91万吨，现实需求不甚乐观，短期供应端若无新扰动，镍价或围绕成本线震荡运行。 | | 镍矿价格 | 中性 | 截至8月4日，菲律宾红土镍矿0.9%、1.5%、1.8%CIF价格环比上周分别持平于29、58、79.5美元/湿吨。 | | 印尼内贸镍矿 | 偏空 | 截至8月1日，印尼Ni1.2%、Ni1.6%内贸镍矿到厂价环比上周分别-0.2、-0至24.8、52.1美元/湿吨。 | | 海运费 | 中性 ...

尿素周报2025/8/1 需求暂弱，等待支撑 作者：康健 从业资格证号：F03088041 交易咨询证号：Z0019583 研究联系方式：kangjian@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0013951 观点小结 | 尿素 | 定性 | 解析 | | --- | --- | --- | | 核心观点 | 中性 | 供应方面，夏季检修增加，产量维持相对低位，但仍较历史同期偏高；出口利润较高，但出口额度未有进 一步消息；复合肥开工率继续提升，工业需求不温不火。综合来看，短期国内驱动不明显，内卷不如外卷， | | | | 出口政策仍有放开预期。 | | 月差 | 中性 | 可继续关注出口提振带来的月差走强机会。 | | 政策 | 中性 | 暂无进一步放开出口的消息。 | | 现货 | 中性 | 复合肥开工率缓慢提升，但企业原料库存尚可，采购需求按需推进。 | | 库存 | 中性 偏空 | 企业库存开始小幅累库，港口库存小幅降低，出口推进开始放缓。 | | 出口 | 中性 | 国际价格略有下滑，出口潜在利润仍维持绝对高位；出口政策暂时没有进一步放开的消息，前期 ...

| 镍 | 定性 | 解析 | | --- | --- | --- | | 核心观点 | 震荡 | 近期市场情绪或部分退潮，而镍在弱现实强预期博弈下，基本面与宏观逻辑可能存在反复。本周矿价环比微跌，镍成本支撑偏弱，仍需关注APNI | | | | 协会希望重新评估镍矿计价公式等印尼政策端风向引导。 | | 镍矿价格 | 偏空 | 截至7月28日，菲律宾红土镍矿0.9%、1.5%、1.8%CIF价格环比上周分别-1、-0.5、-1至29、58、79.5美元/湿吨。 | | 印尼内贸镍矿 | 偏空 | 截至7月25日，印尼Ni1.2%、Ni1.6%内贸镍矿到厂价环比上周分别-0、-0.1至25、52.1美元/湿吨。 | | 海运费 | 中性 | 上周菲律宾-天津港、菲律宾-连云港海运费环比分别持平于12.5、11.5美元/湿吨。 | | 精炼镍产量 | 偏空 | 截至2025年7月，中国电解镍月度产量环比增加0.04万吨至3.22万吨，环比+1.26%。 | | 精炼镍库存（SMM） | 偏多 | 上周纯镍社会库存（包含上期所）环比-57吨至4.03万吨，环比-0.14%。 | | 国内NPI价格 | 偏多 | ...

我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：肖兰兰 作者：刘思琪 交易咨询证号：Z0013951 从业资格证号：F3083559 交易咨询证号：Z0016260 邮箱：liusiqi@zjtfqh.com 观点小结 | PTA | 定性 | 解析 | | --- | --- | --- | | 核心观点 | 中性 | PTA下游补货，需求淡季企稳,供应检修不低,7-8月维持紧平衡,PTA整体库存不高,短期受宏 | | | | 观和原油有支撑,关注低多机会。 | | 月差 | 中性 | 现货表现一般,月差偏弱震荡。 | | 现货 | 運慎偏空 | PTA现货市场商谈氛围一般,现货基差偏弱,8月货在09-10附近商谈。 | | 成本 | 運慎帰多 | 原油偏强, PX低库存, 供需紧平衡, PXN偏强维持260-270美元附近。 | | 装置变动 | 中性 | PTA装置检修中。威联化学计划8月上重启，福海创8月继续检修，8月YS海南计划技改，YS大化 | | | | 、嘉兴石化8月有检修计划。新材料受台风影响略降负。 | | 下游需求 | 中性 | 聚酯负荷88.7%,下游补货后淡季企稳。 | | 供需平衡 | ...