电子行业年度策略：AI开启新一轮硬件通胀，国产算力加速突围
Shanxi Securities·2026-03-24 10:21
电子 电子行业年度策略 领先大市-A(维持) 2026 年 3 月 24 日 行业研究/行业年度策略 首选股票 评级 关注产业链投资机会-【山证电子】专题 报告 2025.7.14 【山证电子】AI 增长持续投入，华为鸿 蒙折叠PC开启PC形态革命-山西证券电 子行业周跟踪 2025.5.22 傅盛盛 执业登记编码：S0760523110003 邮箱：fushengsheng@sxzq.com 李明阳 执业登记编码：S0760525050002 邮箱：limingyang@sxzq.com 存储进入超级周期。AI 训练侧万亿级参数量需要大容量高带宽存储支 撑，推理侧多模态输入与 KV 缓存消耗大量存储空间，服务器配套 HBM 与 高速 eSSD 成为标配。供给端受 2022 年半导体下行周期影响，存储厂商资本 开支保守，三星、美光等巨头退出利基产能转向高毛利领域，HBM 受 3D 堆 叠工艺壁垒制约供给弹性不足，2026 年供需比例将进一步下滑至 7%，DRAM 受 HBM 挤占影响短缺持续演进，NAND 向更高堆叠层数迁移存在资本与工 艺爬坡压力制约。受投产谨慎、良率约束及业务结构调整三因素叠加影响， 存储 ...