首华燃气（300483）：气量高增，业绩迎拐点

证券研究报告·公司点评报告·燃气Ⅱ 首华燃气（300483） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 深层煤层气前景广阔，技术突破带动成本下降；公司自产量具备 4 倍释 放潜力，财政支持进一步增厚利润。深层煤层气资源丰富，根据中国石 油勘探期刊 2024 年的统计结果，我国 1500m 以深煤层气资源量约 69 万 亿方，是 1500m 以浅煤层气资源量的 3 倍以上。随技术进步有望实现 开采成本下降。据首华燃气数据，2024 年公司油气资产单方折耗约 0.85 元；随着新井的投产，单方折耗将持续趋近 0.53 元/方。石楼西区块设 计天然气产能共 35 亿方/年，与 2025 年相比具备 4 倍产量释放空间。 公司煤层气开采总体设计规模 13 亿方/年，致密气 22 亿立方米/年开发 项目已在国家能源局备案。2025 年公司实现 9.3 亿方自产量，产量具备 4 倍释放空间。补贴政策带动盈利提升。2025 年 3 月，财政部印发《清 洁能源发展专项资金管理办法》，对煤层气的补贴权重系数从 1.2 提高 到 1.5，加大对煤层气开发利用的支持力度。煤层气补贴发放按"多增 多补"的 ...